国泰君安发文称，在11月24日沪指贴近3200之际，国泰君安策略建议“作念好跨年反弹的准备”、“备战跨年反弹”，近期沪指反弹至3500点后有所回落。对于后市短期行情走势，咱们的意见：1）政事局会议与中央经济责任会议所提的超惯例逆周期养息、愈加积极的财政战术、放纵宽松的货币战术、全方面扩大国内需求、狂妄提振消耗以及稳住楼市与股市等新提法，王人是连年来所荒野。折射出有筹算层对于扭转经济地方与复旧老本市集的积极格调，这对于呵护当下市集情谊与督察股市流动性具有热切作用，因此跨年反弹行情还会连接，不会如2023年末般立马冷却，个股契机仍将活跃。2）关联词自跨年反弹启动以来，乐不雅的预期照旧有所抒发，关连的战术照旧有所预期，战术的不对初始渐渐减小，市集需要看到更有细节更有劲度的举措，咱们判断下一阶段沪指以震撼相抓为主。3）咱们督察在特朗普上台前，跨年反弹和主题往复仍有空间的总体判断。

　　【策略】反弹之后：震撼相抓，题材连接

　　大势研判：跨年反弹行情仍会连接，重心不在股指而个股将活跃。在11月24日沪指贴近3200之际，国泰君安策略建议“作念好跨年反弹的准备”、“备战跨年反弹”，近期沪指反弹至3500点后有所回落。对于后市，对于中国股市2025年预测可详见咱们于12月9日发布的年度策略《招待“转型牛”》；对于短期行情走势，咱们的意见：1）政事局会议与中央经济责任会议所提的超惯例逆周期养息、愈加积极的财政战术、放纵宽松的货币战术、全方面扩大国内需求、狂妄提振消耗以及稳住楼市与股市等新提法，王人是连年来所荒野。折射出有筹算层对于扭转经济地方与复旧老本市集的积极格调，这对于呵护当下市集情谊与督察股市流动性具有热切作用，因此跨年反弹行情还会连接，不会如2023年末般立马冷却，个股契机仍将活跃。2）关联词自跨年反弹启动以来，乐不雅的预期照旧有所抒发，关连的战术照旧有所预期，战术的不对初始渐渐减小，市集需要看到更有细节更有劲度的举措，咱们判断下一阶段沪指以震撼相抓为主。3）咱们督察在特朗普上台前，跨年反弹和主题往复仍有空间的总体判断。

　　一个长周期的变量正在拉开序幕，中国股市发展的新能源：无风险利率下落，推动增量资金入市；国债利率破2，投资东谈主对债券的酷好酷好会逐渐下落，而对股票和权柄的酷好酷好会渐渐擢升。这是动态变化的经过：当钞票呈文率下落、债券利率相对高位但初始下移，投资东谈主既有寻找安全钞票的需求，同期也可以享受到仍还可以的票息收益与价差收益。关联词，当利率下落到比拟低的水平（国际涵养是2%），投资者所得到的票息收益较低，价差收益小且得到难度变大，将导致投资东谈主对债券的酷好酷好会逐渐裁汰，而对股票和权柄的酷好酷好会渐渐擢升。这少量在好意思国与日本王人也曾出现过。预测2025，若是放纵宽松的货币战术将推动利率下调35-50bp，那么存量利率有望接近1%而弥远债券利率有望接近1.5%。站在当下，住户和机构的钞票建树算作或迎来一个长周期的改动，无风险利率下落推动增量资金入市。

　　行业比拟：下一阶段跨年反弹重主题轻指数，看好科技与消耗。推选：1）货币战术与股市流动性宽松，存眷估值分位不高且存在催化的AI专揽/信创/军工。2）战术强调扩内需、稳地产、促消耗，部分地产链和消耗题材股迎来估值建筑，推选受益地产战术预期，促消耗预期以及年货旺季阁下的厨电/家居/失业食物/港股互联网等。3）中国发展科技的决心以及制造业尾部淘汰的可能，科技成长是中期干线，推选新能源/半导体/机械/汽车。并渐渐布局高分成。

　　主题推选：1、首发经济：提振内需新增量，看好新品/首店需求催化的会展/营销工作、展览斥地和AI末端立异居品。2、冰雪经济：战术激动冰雪怒放普及发展，看好冰雪场馆瞎想/施工、冰雪装备和冰雪消耗产业链。3、银发经济：金融复旧战术落地，看好保障/医疗器械/可穿着斥地。4、并购重组：跨界并购、收购未盈利钞票的监管宽宏度擢升，看好科技链主企业和受益神志优化的传统龙头。

　　风险领导：外洋经济阑珊超预期、行家地缘政事的不屈气性。